开源证券：给与万业企业买入评级

2022-02-08开源金融管理机构股份有限Corporation张楠,罗通对万业企业进行数据分析并发布了数据分析统计数据《Corporation电子邮件更新统计数据：达成协议离子注入SP较高额交货，迎来减速发展期》，本统计数据对万业企业给出购入评估，也就是说股市为24.85元。

万业企业(600641)

达成协议离子注入SP较高额交货，迎来减速发展期，维持“购入”评估

Corporation2022年2月底7日发布公告，香港）有限公司孙Corporation凯世通于2022年1月底30日和不可忽视客户达成协议《采购交货》，拟向不可忽视客户出售一台12英寸离子注入SP，投资总额近6.58亿元。根据单台离子注入SP价格3000万元左右计算，Corporation此次交货台数在22台左右，可满足市场需求1-2万片/月底的12英寸电子元件产线电源生产力，采购量较大，表明了客户对Corporation的供应商和技术水准的公认。电子元件行业较高景气，国产替代生产力紧迫，Corporation在“密切相关并购+金融业整合”双轮驱动战略指导下，获得较高额交货，进入供应商减速放量期。我们维持盈余得出，2021-2023年归母净利润下半年为4.41/5.40/7.48亿元，EPS下半年为0.46/0.56/0.78元，也就是说股市对应PE为53.9/44.0/31.8倍，维持“购入”评估。

下游生产力旺盛，国产离子注入SP大环境广阔

目前晶圆制造供应商积极拓展市场需求，增大资产财政支出。台积电在最新的业绩陈述大会表示，下半年2022年电子元件市场（不都有内存）将持续增长9%，电子元件经销金融业则将持续增长20%，并下半年2022年资产财政支出在400亿美元~440亿美元，去年同期持续增长33%到47%。晶圆厂的资产财政支出直到现在较高持续增长态势，将显着拉动上游电源供应商交货持续增长。

首台电源前期工作后不断获得大额交货再现经济效益，平台化发展，成长动力有限

根据Corporation公告，Corporation2021H1首台运用于12寸的低能大束流离子注入SP已经确认了年收入，2021H1凯世通实现营收3502万元，本次新签交货包括一台12英寸低能大束流离子注入SP和低能大束流超低温离子注入SP，交货有效期限1年。Corporation在首台电源前期工作后不断获得大额交货，可见Corporation供应商经济效益很低。2021年4月底Corporation通力合作杭州芯恩筹组子Corporation嘉芯电子元件，Corporation持股嘉芯电子元件80%，杭州芯恩持股占20%。嘉芯电子元件原先形成年产值2450台/套新电源和50台/套大修装备工程项目，业务全域涵盖刻蚀、薄膜沉积物、快速切削及退火、清洗电源等多款电子元件核心前道电源，原先于2023年底投产，2025年近产，Corporation平台化发展，潜力有限。

效用提示：市场需求扩张不及预计、晶圆厂资产财政支出不及预计、技术研发不及预计。

该股最近90周内共有10家SP构给出评估，购入评估8家，增持评估2家；现在90周内SP构目标均价为40.74。金融管理机构之星星估值分析工具显示，万业企业（600641）好Corporation评估为3星星，好价格评估为2.5星星，估值综合评估为3星星。(评估全域：1 ~ 5星星，最较高5星星)

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