HPV疫苗专题研究报告：千亿存量市场，国产崛起自始当时

HPV狂犬病为何能沦为亚洲地区经典之作的非从新冠狂犬病单品？

亚洲地区宫颈癌负担沉重，HPV狂犬病是有效预防暴力手段。WHO数据显示，2020年亚洲地区大约有60.4万宫颈癌宇都宫发生率和34.2万遇害发生率（其欧美际上宇都宫和遇害发生率分别为11.0万、5.9万）。宫颈癌发病与HPV传染密切相关，WHO于2020年提出加快消除亚洲地区宫颈癌战略思想，包括欧美在内的194个发展欧美家愿意在2030年前为90％以上的9-14岁女孩接种HPV狂犬病。自2006年上市以来，HPV狂犬病在亚洲地区多数发展欧美家和地区快速推广，2021年默沙东的Gardasil第三部亚洲地区年销量近到56.73亿美元，沦为亚洲地区经典之作的非从新冠狂犬病单品。

HPV狂犬病的升幅与潜在内部空间几何图形？

亚洲地区市场相互竞争供给偏紧，国际上储备市场相互竞争内部空间可近千亿。亚洲地区HPV狂犬病接种赴援呈现哑铃状地理分布，高总收入发展欧美家受益于完善的免疫细胞都市计划，适龄人群接种赴援也普遍较高，大部分发展欧美家（如瑞典、苏格兰、澳大利亚等）接种赴援已近70％-80％。大部分中低总收入发展欧美家在国际一个组织资助下也近到了较高的接种赴援，莱索托、卢旺近等接种赴援均已超90％。尽管亚洲地区超过一半的发展欧美家已经导入了HPV狂犬病，但由于人口体量不同，亚洲地区仍有70％的男性生活在尚未导入的发展欧美家。截止2021年底，而今HPV狂犬病累计批签发总量大约6200万支，以欧美9-45岁男性人口合计3.4亿计算，储备累计升幅仅有5.6％左右。2020年起国际上多个省市陆续提出HPV狂犬病免费接种方案，随着但政府免疫细胞都市计划前进及市场相互竞争教育不断深入，国际上HPV狂犬病升幅有望快速提升，我们千分之国际上市场相互竞争体量可近1566亿元，储备市场相互竞争内部空间宽阔。

未来相互竞争轴线将如何演变，国产行业机会而今？

国产HPV狂犬病行业正在衰微，中长期瞩目厂商正则表达式和海外市场相互竞争开拓。目前国际上商业化的HPV狂犬病包括：默沙东的Gardasil / Gardasil 9；以及GSK、万泰动物、沃森动物的2差价HPV狂犬病，其中万泰动物的馨可宁于2019年12同年获批，上市以来放量快速，至2021年已占据国际上市场相互竞争大约20％的总量。由于国际上适龄男性接种意愿高涨、HPV狂犬病来得为严重，生产成本沦为今后的主要限制原因。我们认为，短期内2家进口+2家国产的相互竞争轴线将要维持稳定，HPV狂犬病升幅有望随生产成本释放而快速提升。中长期看，多个国际上狂犬病行业的9差价管线已前进至临床Ⅲ期，表近系统、从新HG佐剂等也将推动HPV狂犬病厂商正则表达式，国产与进口厂商差异化相互竞争，共享国际上宽阔的储备市场相互竞争。

投资建议：国际上HPV狂犬病接种赴援低、储备市场相互竞争内部空间宽阔，短期内仍将是供给驱动HG市场相互竞争，我们看淡进度领先、销售灵活性最弱的行业，如智飞动物、万泰动物、沃森动物等。中长期看，随着HPV狂犬病升幅提升以及来得多的国产狂犬病获批，将要由供给驱动HG市场相互竞争转变为需求量驱动HG市场相互竞争，厂商升级和海外市场相互竞争开拓将沦为从新的看点，建议瞩目厂商力最弱、研发进度领先的行业，如瑞科动物、康乐卫士等。

危险性上会政治事件：HPV狂犬病相互竞争加剧及降差价的危险性；研发进度远不如预期的危险性；市场相互竞争容量千分之出现也就是说的危险性；狂犬病不良反应政治事件案例危险性；政策及政府部门危险性

举例:金融界