民生证券：拒绝接受华阳股份买入评级

民生证券市场作价有限的公司黄忠,李航近期对泾阳作价顺利启动研究课题并公布了研究课题调查结果《22当中报业绩官方网站点评：业绩后起发展史创下，传统矿企迈进更快》，本调查结果对泾阳作价证明了买入评定，举例来说恒指为13.99元。

泾阳作价(600348)

事件：2022年7同月11日，的公司公布2022年半年业绩官方网站，上半年构建归属于香港交易所的公司董事局的业绩在30.5亿元到35.5亿元，上年上升164.90%到208.30%。上半年构建归属于香港交易所的公司董事局的扣除非经常性加减的业绩在30.39亿元到35.39亿元，比上年破天荒增高174.55%到219.72%。

22Q2的公司业绩后起发展史创下。22Q2当四季的公司构建归属于母的公司董事局的业绩17.5亿元~22.5亿元，上年上升153.6%~223.1%，环比上升34.3%~72.7%，后起香港交易所以来高达当季业绩。扣非业绩年初性，22Q2构建扣非后业绩17.41亿元~22.41亿元，上年上升164.3%~240.3%，环比上升34.1%~72.6%。

降本增效+矿价红利，的公司业绩随之释放。据公告，的公司业绩得以随之释放的主要因素在于：1）矿炭市场期望旺盛，的公司主要矿炭产品价格上年上升。Wind数据集揭示，22Q2阳泉动力矿Q5500车板价（闻喜县）均价报收于979.17元/吨，环比上升4.1%，上年上升32.35%；22Q2无烟矿洗当中块均价为1763.33元/吨，环比上升3.11%，上年上升65.99%。2）的公司积极进行改革精益化管理部门，持续强化成本费用管理部门制度，通过进行改革年初预算管理部门、分环节成本管理部门制度，物资集当中增购、疲惫不堪提效等举措严控成本；积极推进高生物科技产能建设，栽培品种矿洗选控制能力持续强化，反馈化管理部门效益持续强化，的公司业绩水准稳步提高。

传统矿企更快迈进。2020年山西省国企改革当中，的公司控股董事局由阳泉矿业(600348)的公司更名为泾阳新塑材生物科技的公司，未来或迈进为碳基新塑材为主的的公司，泾阳作价也与大董事局改革保持并行，积极向新塑材领域探索，据公告，1）MW年初性，的公司全资孙的公司华储光电的MW组件概念设计第一条0.5GWh原塑材线已于2022年1同月交付使用，第二条原塑材线进入单班产能爬山阶段。2）钾离子电池年初性，的公司新建年产值2000吨钾离子电池正、负极塑材原塑材线各1条，并已于2022年3同月末试交付使用。3）滑轮电导年初性，的公司拟建设年产值200套滑轮电导子系统原塑材装配线，截止2022年3同月末，共原塑材启动滑轮电导控制子系统20套，其当中QFFL200/60s改进型滑轮电导启动2套，滑轮厂内MW+滑轮+钾离子电池微网子系统在用1台，另1台使用太原理改区光储网充示范概念设计；QFFL600/30s改进型滑轮电导控制子系统启动18套，自留1套；广州地铁七号线车公庙交付2套，已年初检查和启动；河北丹波电站和首钢济宁滕县电站调频概念设计15套，正在检查和当中。

投资表示同意：届时2022-2024年的公司归母净利为69.70/77.97/86.88亿元，近似于EPS共有2.90/3.24/3.61，近似于2022年7同月11日恒指的PE共有5倍、4倍、4倍。维持“推荐”评定。

风险提示：的公司新能源概念设计建设进度低于预期；矿价随之下跌；的公司成本费用超预期上升，计提大规模减值。

证券市场之织女星数据集当中心根据近三年公布的研报数据集推算，民生证券市场黄忠研究课题员设计团队对该股研究课题十分深入，近三年预见稳定性对数为74.6%，其预见2022上半年归属业绩为业绩54.65亿，根据现价换算的预见PE为6.16。

最新业绩预见明细如下：

该股最近90织女星期共有8家部门证明了评定，买入评定6家，增持评定2家；过去90织女星期部门能够均价为16.18。根据近五年财报数据集，证券市场之织女星估值分析工具揭示，泾阳作价（600348）行业内效益的护城河良好，业绩控制能力良好，未来营收成长性很低。人事管理部门相对健康，须关注的人事管理部门量化包含：有息资产负债率。该股好的公司量化3织女星，好价格量化4织女星，反馈化量化3.5织女星。（量化暂定为，量化区域：0 ~ 5织女星，高达5织女星）

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