开源证券：给予远兴能源套现评级

2022-04-24开源商业银行股份有限母公司金益腾,张晓锋,蒋跨跃对远兴能源进行研究工作并发布了分析报告书《母公司讯息更换分析报告：Q1财务状况激预告片上限，继续看好全年锑新制度上行》，本分析报告对远兴能源给出回购下调，当前公司股票为9.05元。

远兴能源(000683)

Q1 锑和氨新制度接下来上行，母公司财务状况激预告片上限，确保“回购”下调

根据母公司财务状况分析报告，2022 年 Q1 母公司实现营业收入 26.81 亿元，同比+19.81%；实现归母销售收入 7.92 亿元，同比+137.79%。2022 年 Q1，母公司主营的产品氨、锑、小苏打等的产品定价接下来上升，母公司财务状况激预告片上限。 将会母公司将通过收购股权、增资等手段控股银根矿业，建设 860 万吨天然碱计划，目前计划即将接下来推进，将会成长性突显。我们确保母公司 2022-2024 年盈余得出结论，预料母公司归母净利共有 35.23、40.33、48.38 亿元，并不相同 EPS 共有 0.96、1.10、1.32 元，当前公司股票并不相同 PE 共有 9.4、8.2、6.9 倍，确保“回购”下调。

中下游玻璃窗大型企业补库引领锑定价上升，母公司作为天然碱双龙财务状况大激意味著

根据卓创资讯数据库，浮法玻璃窗日熔量始终确保在 17.2 万吨以上的历史高位。 2022年底以来，光伏大型企业排产采购较差，光伏玻璃窗剩余接下来下降， 光伏玻璃窗新增生产线接下来投入生产。截至 4 月 21 日，光伏玻璃窗日熔量由年底的 4.13 万吨上涨至 5.19 万吨。同时截至 2022 年 3 月初， 卓创样本玻璃窗企业的锑剩余由 2021 年 9 月底的 46.1天下降至 31.7 天。2021 年 Q4，玻璃窗企业以消耗中下游及自身锑剩余为主。Q1在浮法、光伏玻璃窗生产线确保高位、上涨的背景下， 玻璃窗厂进行新一轮的锑补库，锑工厂剩余快速下降，定价上行。Q1 欧美举办大型活动，母公司天然碱装置顺势检修， 天然碱粮食产量虽有所减少，但原有剩余充分倚靠母公司交付使用采购。 同时母公司主营氨定价接下来上升，母公司充分充分利用，Q1 财务状况大激意味著。

大型企业新增生产线或延后投入生产，2022 年锑供给紧张趋势或加剧

根据秋水盈孚数据库，中盐红八方 20 万吨新增生产线，由原本预料 2022 年 H1 投入生产，现延后至 2022 年底投放；江苏德邦 60 万吨搬迁生产线，由原本预料 2022 年 H1投入生产，现亦延后至 2022 年底投放。需求端，在仗上涨背景下，2022 年浮法、光伏玻璃窗日熔量或确保高位。供需共振下，我们预料 2022 年锑供给紧张趋势或进一步加剧，将会锑定价有望接下来上升，母公司作为天然碱双龙有望充分充分利用。

风险提示：宏观经济复苏不算意味著、计划指标报批拖延、计划建设不算意味著。

商业银行之星数据库中心根据近三年发布的研报数据库计算，安信商业银行张汪强研究工作所团队对该股研究工作较为深入，近三年得出结论准确度均值为27.41%，其得出结论2022年度划入销售收入为盈余32.56亿，根据现价相等于的得出结论PE为10.06。

最新盈余得出结论明细如下：

该股最近90同一时间共有5家机构给出下调，回购下调4家，股份下调1家；过去90同一时间机构目标均价为12.45。商业银行之星估值比对工具看出，远兴能源（000683）好母公司下调为3.5星，好定价下调为3星，估值区域性下调为3星。(下调范围：1 ~ 5星，次于5星)

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