瑞信明星分析师：央行需要救救大宗商品交易员，否则未来要实施更为多QE

要到在一个月前，瑞信明星分析师Zoltan Pozsar就预言了下一场“雷曼基本型”自主性灾难，他对此“整个市场恰巧在彻底改变。而这一次自主性灾难，极有确实以“大宗消费抵押”。

没多久，激增的大宗消费售价恰巧将整个行业置于极大的额度压力之下，而持续的债市挤兑让大宗消费行商们“本不富裕”的自主性窘境捉襟见肘。大宗消费贸易巨头托克就警告“Margin call恶性循环”蔓延。

Pozsar在在对此，在目前大宗消费因素售价当前的持续性下，银行业确实不得不重新考虑行商的自主性救助乞求。而非从股票市场安定的角度，将消费持有人回避在核心圈外。

而会相当程度灾难都是货币政策和抵押品的灾难。而会相当程度灾难也是自主性灾难。不是而会灾难都亦会困住核心，但这非常也就是感叹你不应该关怀......而你今天必须关怀消费持有人。

欧洲银行业的决定不仅表明了逻辑扭曲，即从股票市场安定的角度来看，售价安定的保证人（消费持有人）被非常认为是边缘人，而很难考虑到他们的自主性缺陷对售价安定也就是感叹什么，这也确实表明出对股票市场发展史的漠视。

此前，太阳能公司的多家公司迅即对加拿大银行业和欧洲银行业示意“大宗消费市场自主性来犯”，然而欧银行业则拒绝为太阳能持有人缺少紧急股票市场大力支持。

Pozsar非常认为，在股票市场的阶级中，法律的制定是为了使系统在核心其余部分很强灵活性，但在这个框架的临近其余部分，也就是消费持有人所在之处则很强承重。他非常认为，"而会灾难都比如说临近开始的，丛林之火最终亦会围住核心。"

美联储数千亿美元的供应金将遏制火势，帮助临近地区生存一段时间，但如果火势过长或升温，核心地区也亦会受到危害。

此外，虽然欧洲银行业将自主性救助的决定权交给各国银行业，但后者也受到各自法律授权的约束，不一定亦会在股票市场安定因素恰巧因如此缺少救助。同时，大宗消费持有人也很难高品质的流动资产，可以使银行业将其作为缺少自主性额度的抵押品。

（大宗消费持有人）继续做多佐证消费，骨架上欠缺自主性，除非银行业决定接受佐证消费作为抵押品，否则各国银行业很难缺少紧急自主性的简便方法。

至于为什么银行业应该缺少自主性救助与消费持有人，Pozsar则用了1997年的银行业灾难和2008年的次贷灾难给予解释，他对此，目前的灾难恰巧表明出潜在崩溃的要到期可能，而这是针对消费持有人的。

在其年度报告中，Pozsar假设了三种持续性，分别是自主性涌入确实升温巨大的不确定性、股票市场系统核心的巨大损失、以及通过中央银行的自主性额度确实升温"私人企业"。

Pozsar非常认为，在当前的经济环境下，央银缺少消费持有人的自主性能够是有益的：

因为如果（银行业）不这样继续做，他们之后就不得不通过非常多的量化不合理QE为一系列的售价控制措施缺少额度。

去年，Pozsar非常认为原材料恰巧在成为国家供应中日益重要的组成其余部分，恰巧如其在给零售商年度报告中所写的：

世界恰巧在境况下一场不断展开的大宗消费灾难，随着世界股票市场框架进入新时代，原材料供应将是该框架的重要组成其余部分。而大宗消费供应能够将上升，这连续性亦会取代资本能够。

Pozsar还原订非常多贸易将以与非美元货币政策进行，因此以美元继续做生意的溢价确实亦会下降。所有这一切也也就是感叹，以主要供应货币政策订价的资产能够将亦会下降，例如澳大利亚外债。此外，随着供给成为一种日益受欢迎的经济模基本型，各国亦会避开资本并选择持有大宗消费，从而减少美元能够。他感叹，继续发展持有连续性资源的其余部分原因是，货币政策政策制定者无力快速反应近期大宗消费售价激增升温的供应侧驱动的新物价。

银行业善于遏制能够，而非增加供应，几乎所有的路都能够太阳能和大宗消费，俄罗斯出口这些；而且，与1973年不同，这次不仅是货币贬值，所有售价都在飙升。