生猪产能过剩数量低 价格很难出现挤兑式下跌

来源：华泰衍生品 作者：华泰衍生品

研报正文

【商品分析】

衍生品多方面，昨日股市家禽2307合约15905元/吨，较前为下滑615元，跌幅3.72%。

金融资产多方面，河南海地区外三元家禽生产成本14.67元/公斤，较前为下滑0.05元，金融资产基差LH07-1235，较前为上涨565;江苏海地区外三元家禽生产成本15.10元/公斤，较前为下滑0.08元，金融资产基差LH07-805，较前为上涨535;四川海地区外三元家禽生产成本14.48元/公斤，较前为上涨0.1元，金融资产基差LH07-1425，较前为上涨715。

九月底家禽盘面整体呈现宽幅冲击的趋势，但金融资产的波动率远少于盘面。供应端来看，4下半年该集团出栏计划案轻微增高，较前几个月底的出栏有很小进一步降低。该集团对于出栏均较重存在下滑的期望，散户对于大肥的去化颇为轻微，整个4月底大BMI家禽大幅下滑。随着排球比赛的春天，该集团对于大BMI的去化期望也会持续增高。利息多方面，牛奶生产成本的下滑会造成了家禽捕捞成本下滑从而所致家禽生产成本的下滑，因此对于家禽捕捞利息造成了的制约较大。消费端来看，五一紧接著整个商品的消费有轻微的增高，4月底下半年的生产成本上涨与二次育肥的大部分干预有单独亲密关系，此次二育较二下半年有轻微的不同，本次二育BMI普遍大部分在110公斤数，与屠宰行业形成单独议价亲密关系所致生产成本快速上涨。迄今屠宰行业开工率东南面低位，冻品再生产也在持续增高。总合来看，家禽产能迄今虽然东南面再加的静止状态，但对于家禽生产成本能否进一步下滑还是要秉持深思熟虑的态度。首先，迄今家禽产能虽然再加，但再加比例仍东南面个位数，服务业出栏窗口期根本无法注意到踩踏，所以生产成本根本无法注意到挤兑固定式下滑。其次，迄今能繁数据集已经注意到整年3个月底的下滑趋势，并且出栏均较重也开始下滑，未来家禽虽然仍东南面再加但不须过分看空，下半年未来家禽生产成本或将冲击行驶。

【意图】

单边一般来说

【风险】

无

【商品要闻及动态】

1.5月底4日"农产品批发生产成本200净资产"为125.06，比紧接著(4月底28日，下同)升高0.28个点，“菜篮子”产品批发生产成本净资产为126.18，比紧接著升高0.30个点。截至今日14:00时，全国农产品批发商品肉平均生产成本为19.79元/公斤，比紧接著升高0.6%;牛肉76.40元/公斤，比紧接著下滑0.1%;羊肉68.11元/公斤，比紧接著升高0.5%;牛奶10.41元/公斤，比紧接著下滑0.2%;白条鸡17.97元/公斤，比紧接著下滑1.3%。

2.北京师范大学小城镇转变研究所、国家统计局小城镇社会经济核查司与社会科学文献出版社5月底4日联合发布《小城镇绿皮书：中国小城镇经济形势分析与预测(2022——2023)》。绿皮书下半年，2023年家禽能源消耗整体稳中有增，储备稳定性有显著的进一步降低。捕捞主体多方面，融资大量进入家禽服务业，使家禽捕捞规模化往往进一步进一步降低，服务业大部分度持续降低。整体来看，随着肉商品储备充足，肉消费期望再一恢复，下半年2023年肉供需整体达到平衡，家禽服务业高质量转变将更加注较重以家禽种业为基础的转变质量和核心竞争力的进一步降低。

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