年度自产大豆收缩 两粕回落震荡

里面国人油茶籽以及茶石川美国生年产量下跌，油茶籽终端产品茶油和茶石川的储蓄份额逐渐被说明油脂和说明石川类所替代。而油茶籽美国进口用电的下跌，也使得油茶籽、茶油以及茶石川相对于于其替代产品的比价暴跌，如豆茶石川期货交易主力合约也就是说甚至最低跌破300元/吨。油茶籽及茶石川美国进口统计数据如下所列3。

所列3：当今世界油茶籽五年年产量油料 万吨

统计数据来源不明：USDA

所列4：里面国人油茶籽茶石川美国进口及储蓄 万吨

统计数据来源不明：USDA

三、本土市场需求进一步提高或已出现往后

从豆石川市场需求看作，首先是肥料年产量，工业产值2020年，2021年肥料总年产量仍然保持位数的进一步提高，如下平面图3附注。

平面图3：全省肥料总年产量及分原产地年产量

统计数据来源不明：里面国人肥料工业部门协会

从上所列3可看出，2021年1-10年末全省工业部门肥料总年产量24360万吨，工业产值进一步提高14.9%。其里面，猪肥料年产量10599万吨，工业产值进一步提高49.5%；水产肥料年产量2200万吨，工业产值进一步提高13.5%；蛋禽、肉禽肥料年产量分别为2621万吨、7466万吨，工业产值分别攀升9.7%、5.7%。但从分同年统计数据来看，2021年10同年，全省工业部门肥料总年产量2520万吨，环比攀升4.1%；猪肥料年产量1091万吨，环比攀升0.7%；蛋禽肥料年产量261万吨，环比攀升0.5%；肉禽肥料年产量771万吨，环比进一步提高0.5%；水产肥料年产量233万吨，环比攀升31.4%；肥料总年产量以及所有原产地肥料年产量在8年末达到双峰后开始往后下跌。

与此相对于应的是本土奶牛和能繁母猪存栏的新形样式，受到同年末以来奶牛价格比的节节下跌直接影响，2019-2020年的“辉煌猪业”不复，养殖利润慢慢下跌并遭遇严重亏损，这使得奶牛和能繁母猪存栏之外达到双峰后开始往后，如下平面图4附注。

平面图4：本土奶牛存栏新形样式

统计数据来源不明：统计数据

平面图5：本土能繁母猪存栏新形样式

统计数据来源不明：国家科委

故从市场需求看作，占市场需求两极的植物保护肥料之外不冷漠，禽类肥料2021本年度都已工业产值下跌，奶牛产业走入了达到在此之后的回落期。结合养殖周期来推算，到2022年上半年，肥料豆石川的市场需求恐难有起色。

再看茶石川的市场需求。首先应留意这几年茶石川的用电的下跌，根据USDA统计数据，2021/22本年度里面国人美国进口油茶籽185万吨，折算为茶石川大概为70万吨的模样，而并不需要美国进口的茶石川数量为160万吨，两者相延为230万吨；另外再考虑国产茶石川，国产油茶籽，在此之前统计的统计数据为1400万吨，折合为茶石川为500万吨的模样；国际间相延据统计为730万吨，大概仅为豆石川用电的十分之一；其次，还应看到2021本年度豆茶石川也就是说变化对茶石川市场需求的直接影响，如下平面图6附注。

平面图6：豆茶石川也就是说新形样式（延权）

统计数据来源不明：文华财经

从平面图6里面统计数据找到，豆茶石川期货交易合约也就是说从同年末的630左右双峰走低至值得注意的300元/吨左右。而从豆茶石川的亚基比价来看，当也就是说低于450元/吨的时候，采用茶石川来替代豆石川也就是说上是不划算的。当然，之所以也就是说慢慢走低，也是和茶籽进而茶石川的用电说明的。2019年里面延关系不安造成延茶籽美国进口受阻，延上延拿大值得注意几年油茶籽年产量的倒数下跌，造成美国进口茶籽用电太少，进而延伸至茶石川的用电太少，从而反之亦然地抬高了茶石川的大约。无论如何，非典型豆茶石川也就是说延上豆石川的用电太少，对于茶石川的市场需求直接影响而言无论如何是凹地样式的。

也有观点普遍认为水产肥料年产量的进一步提高会对茶石川价格比转化成保持平衡。从上平面图3的2021年大概2300-2500万吨的水产肥料年产量统计数据来看，按水产肥料里面粗略30%多一点的茶石川配比，确实也是水产肥料撑起了茶石川的储蓄，或者说茶石川的储蓄实质上都在水产肥料上了。这也从另一相反说明了非典型豆茶石川也就是说使得植物保护肥料里面基本已不用茶石川了。

因此，对于茶石川，也就是说上已东南面供给两弱的大体当里面，用电和储蓄量之外攀升至较低整体而言，也因此，资金的进出对于价格比的反转的直接影响比起幅度更大。

四、论证与投资表示同意

综上所述，随着当今世界蔬菜连续性用电大体重归宽松，延上本土奶牛产业走入达到在此之后的回落期，2022年豆石川价格比整体而言上上行线难度较少，上行线全因太少；茶石川则将继续受到延茶籽减产以及2022年当今世界油茶籽年产量的直接影响；延载上豆石川表示同意以脉动偏空初衷，茶石川脉动初衷为主。

弘业期货交易 陶朝辉

（责任编辑:赵鹏）。

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