东吴证券：获取卫士通买入评级

2022-03-06东吴证券(601555)股份有限Corporation刘博,王紫敬对卫士通(002268)开展研究课题并发布了研究课题报告《2021年财务状况晚报点评：财务状况晚报符合预想，年初受惠样本恩全》，本报告对卫士通计算出来买入评分，意味着股价为44.59元。

卫士通(002268)

事件真相： Corporation发布 2021 年财务状况晚报， 2021 年借助于总额 27.89 亿元，营业收入上升 17.00%；借助于归母净利润 2.39 亿元，营业收入上升 47.79%， 符合市场竞争预想。

入股这两项

获利质量和运营技能大幅度增加： Corporation 2021 年借助于总额 27.89 亿元，营业收入上升 17.00%；借助于归母净利润 2.39 亿元，营业收入上升 47.79%， 主要另有Corporation扎实前进各项信息化项目和创新的工程，参与国家及省部级多个课题研究课题，组织实施了国家、部委、省级多个信息化专项，收入及毛利均借助于上升。Corporation进一步增加运营技能， 2021 年经销商回款 40.36 亿元，再创历史新的高，营业收入上升 33.35%，经营活动产生的现金流量项下达 6.76 亿元。

五大业务技能快速完善，年初受惠样本恩全利好财政政策： Corporation以国家发展为核心的五大业务技能快速构建和完善，框架民品恩全芯片的的产品和市场竞争技能大幅度增加，面向车联网、物联网等新的业务新的一幕的创新的应用于解决方案大幅度增强，样本恩全经济体制技能在国事服务业、互联网等的现代应用于一幕下得到验证和成功应用于，以橙讯为核心的恩全应用于业务合作生态快速完善，恩全免费和拦截机远海技能给予消费者高度认可，动工了全国首个区县一体化的国事破解免费的平台。 随着《样本恩全法》、《个人信息保护法》的正式实施， 互联网等服务业样本恩全供给都未借助于快速增加。 Corporation是国内信息恩全科技领域的国家队，深耕破解技术多年，都未年初受惠于样本恩全和隐私计算明确一幕放。

中国网恩总裁职Corporation高管， 都未成为人力整合的平台： 近日，Corporation新的选举陈鑫女士为总裁。 陈鑫女士自 2022 年 1 翌年起任中国电子科技网络信息恩全有限Corporation总裁，书记。 中国电科 2021 年度管理工作开会中财团总裁提出十四五聚焦电子装备、网信经济体制、产业框架、网络恩全四大岩石圈做强做优做大。作为中国网恩旗下唯一港交所的平台， Corporation此前已收购了三十所旗下的三零嘉微、三零瑞通和三零盛恩，为未来的战略整合指明发展道路。 此次中国网恩总裁职Corporation高管， 预计Corporation将都未成为财团在网恩科技领域的人力整合的平台，大幅度扩充和完善全产业链。

获利预测与入股评分： 考虑Corporation订单放节奏冲击，我们将Corporation2021-2023 年归母净利润从 3.46/4.54/5.81 亿元缩水至 2.39/3.18/4.18 亿元， 2021-2023 年 EPS 从 0.41/0.54/0.69 元缩水为 0.28/0.38/0.49 元，意味着市值相同Corporation PE 为 158/119/90 倍。Corporation作为国内信息恩全科技领域的国家队，深耕破解技术， 将充分受惠于样本恩全涉及财政政策在互联网等服务业放， 未来都未持续给予财团的人力再入和大力谋求。保持稳定“买入”评分。

风险查看： 服务业垄断随之而来， 商密推广不达预想，高管变动涉及风险

该股除此以外90月内共有2家机构计算出来评分，买入评分2家。证券之银河估值分析工具推断，卫士通（002268）好Corporation评分为3银河，好价格评分为2银河，估值区域性评分为2.5银河。(评分范围：1 ~ 5银河，三高5银河)

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